2025年4月の投資環境レポート

とても力強い春闘における賃上げの結果を受けて、個人消費は先行き底堅く推移する見込み。ただし、輸出の軟化に注意

ハードデータは底堅く、足許のソフトデータの弱さは一時的である可能性もあるなか、潜在成長率程度は保つ公算

ドイツでは拡張的な財政政策が景気を下支えする見通し。その他の国も比較的堅調に推移する見通し

政府は経済にも目を向けるようになった模様で、今後の政策には期待。ただし、構造的な要因が景気を下押しする点に注意

日銀の姿勢に加えて、イールドカーブがスティープ化する可能性から、長期金利は上昇する見通し

FRB のバランスシート政策やトランプ政権の意向（金利低下圧力）と、実体経済の底堅さや根強いインフレ（金利上昇圧力）が相殺することで、長期金利は横ばい推移を見込む

ユーロ圏経済は弱いながらも、持ち直しの兆しもうかがえる状況。また、ドイツの財政拡張も意識されることから、長期金利は横ばいを見込む

日本経済は先行き底堅く推移する見通しで、そうした状況を踏まえると足許の株価はやや割安とみられることから、次第に上昇する見込み

関税の引き上げによる悪影響は懸念しつつも、米国経済に対する懸念はやや行き過ぎともみられるなか、見方の修正が株価を底堅く推移させると予想

目先は、米長期金利の高止まりや構造的な円安要因もあって、横ばいでの推移を予想するが、長期的には、購買力平価の観点から円高進行する見込み

不確実性のなかで、各種の好材料と悪材料が綱引きする中での横ばい推移を見込む