当月の米国株式市場は、NYダウが7ヵ月連続の上昇となる一方、ナスダックが4ヵ月連続の下落に転じました。上旬は冴えない3月雇用統計やスペインの債務懸念などから、大幅に下落する展開となりましたが、中旬に入り、スペインの債務懸念がやや落ち着きを見せ、好調な米マクロ指標が発表されると反発基調の展開となりました。下旬以降も、アップル、ボーイングなどの決算が好感されたことなどから上昇しました。
　業種別の月間騰落率では、電気通信サービス4.2％、小売4.2％、不動産2.4％などの上昇が目立つ一方、各種金融▲6.3％、自動車・自動車部品▲5.2％、半導体・同製造装置▲3.1％などの下落が目立ちました。主要株価指数の月間騰落率は、S&P500株価指数が▲0.7％、NYダウが＋0.0％、ナスダック指数が▲1.5％となりました。

　欧州株式市場は、総じて下落基調の展開となりました。スペインの財政悪化懸念から欧州債務危機が再燃したことや、フランスの大統領選挙やオランダ首相の辞任など政局不安が台頭したことなどから下落しました。その中で業種別では、医薬品・バイオテクノロジー、家庭用品・パーソナル用品の上昇が目立つ一方、テクノロジー・ハードウェア及び機器、各種金融などの下落が目立ちました。主要株価指数の月間騰落率は、英FTSE100が▲0.5％、独DAXが▲2.7％、仏CAC40が▲6.2％となりました。

　為替市場は、月間で米ドルは対円で下落しました。米国景気の持続的な回復見通しがやや揺らぎ、米国の量的緩和第3弾の観測が復活したことなどから、82円台で始まった米ドル／円は月末に80円台まで下落しました。ユーロも対円で下落しました。スペインの財政悪化懸念から欧州債務危機が再燃したことなどから、109円台で始まったユーロ／円は、月末は107円台まで下落しました。

　個別銘柄では、当月は英国のタバコメーカーであるインペリアル・タバコ・グループを新たに組入れました。同社はグローバルのタバコメーカーで最も株価バリュエーションが安い中の１社で、価格決定力が高く、特に包装面での技術革新が進んでいることから力強い成長が期待できると考えています。一方で、英国の家庭用トイレタリー用品、医薬品メーカーであるレキットベンキーザーをユニリーバなどの他のグローバルの消費安定銘柄との相対比較感から全て売却しました。

　基準価額は月間で1.8％の下落（税引前分配金再投資ベース）となりました。また、当期の分配金は50円（税引前）とさせていただきました。

※コメントの内容は、当ファンドにおける投資行動の理由を説明したもので、作成基準日時点の情報に基づく当社の見解であり、将来における個別銘柄の売買等いかなる投資行動を推奨するものではありません。