マージン・グロース

運用スタイル

営業利益率の向上が期待できる企業に投資します。

営業利益率の持続的な向上には、投資(増員、設備投資、研究開発、M&A等)によるビジネスモデルの改善が不可欠ですが、投資は費用負担が伴うため、一時的に利益率を押し下げる要因となります。
- ⇒その結果、企業は右図のように一時的にFCFの低下に伴い営業利益率が低下するマージンサイクルを描きます。
当ストラテジーにおいては、以下のような企業が超過収益の源泉です。
- 投資による費用負担により一時的に営業利益率が低下している企業
- 営業利益率が低水準であっても、今来期において投資効果が現れると見込まれ、営業利益率の大幅な向上が期待される企業
(具体的な取り組み例)
- 商品、サービスの「高付加価値化」による単価の値上げ
- 効率化によるコスト削減(単なる経費削減に留まらない)
投資対象は、時価総額1,000億円から1兆円の中型株が中心です。

マージン・サイクル (イメージ図)

①定量スクリーニングシステム、②インハウス・アナリストのカバー、③ファンドマネージャー独自の徹底的な調査・分析といった自社の資源をフル活用し、効率的に投資対象の絞り込みを行います。