相場と経済の関係は安定しませんが、現状においては二つの特徴があります。

（当コラム Vol.40「米S&P500指数とISM指数」の再掲）
一般的に、株価指数は業績（景気）と金利を反映しますが、経済に過剰が存在すると、金利にあまり反応しなくなり、専ら景気を反映するようになる傾向があります。
米国では1997年ごろからITバブル、その崩壊、引き続いて住宅バブル、その崩壊が起きており、株価指数は、そのころから金利にあまり反応しなくなって、景気（ISM指数で測ることとします）によく反応しています。

注）米国では、ISM指数が景気の状態をよく表します。当コラム Vol.1「米ISM指数の異変」を参照ください。

グラフでおわかりいただけますように、S&P500指数の前年同期比上昇率は、米ISM製造業総合指数と比較的よく連動しています。
（当コラム Vol.148「米S&P500指数とISM指数（1）」のグラフを更新）

もう一つの特徴は、さまざまな要因があると思われますが、世界の株価指数の連動化です。
たとえば、日本株の13週（3ヵ月）上昇率と米国株の13週上昇率の、5年相関係数の推移を見ると、2007年後半から急上昇しています。両者を円ベースで見たときは、足許では相関係数は0.87にまでなっています。
この傾向は、日本株と米国株の相関だけではありません。日本株－ドイツ株、米国株－ドイツ株、日本株－エマージング株などでも同様の傾向があります。